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片仔癀（600436）详细介绍

一、公司业务

片仔癀是一家主要从事医药制造业、医药流通业及化妆品业等的公司，拥有“片仔癀”这一知名品牌，在中医药行业具有较高的知名度和市场份额。

1. 医药制造业：这是公司的核心业务，主要生产和销售以“片仔癀”为主力的中药产品，包括肝病用药、心脑血管用药等，其中片仔癀系列产品因其独特的疗效和国家级保密配方而备受推崇。
2. 医药流通业：公司以现代医药物流为基础，拓展延伸出“配送、维护、推广”医药产业链上下游业务。虽然毛利较薄，但对医药制造业务起到了配套和渠道方面的有力补充。
3. 化妆品业：近年来，公司新开辟的业务领域，主要生产和销售以中药成分为主的化妆品和日化产品。这一领域的发展情况良好，毛利率较高，是公司未来增长的新动力。

二、行业竞争格局

片仔癀所在的中医药行业竞争格局相对复杂，既有传统的中药企业之间的竞争，也有来自现代医药、保健品等领域的跨界竞争。在中药领域，片仔癀凭借其独特的品牌优势和疗效，在市场中占据了一定的份额。然而，随着国家对中医药行业的支持力度加大和消费者对中医药认知度的提高，越来越多的企业开始进入这一领域，竞争日益激烈。

三、竞争优势与劣势分析

1. 竞争优势

   • 品牌优势：片仔癀作为中华老字号品牌，拥有深厚的历史文化底蕴和独特的疗效，深受消费者信赖。
   • 产品优势：公司的主力产品拥有国家级保密配方和中药文化瑰宝的光环，具有唯一性特征。同时，公司不断丰富产品线，培育了一系列新的增长点。
   • 渠道优势：公司在国内外市场均建立了完善的销售网络，包括连锁药店、片仔癀国医馆和国药堂等线下渠道，以及电商平台等线上渠道。
   • 研发优势：公司注重科技创新，加大研发投入，不断推进中药现代化和产业化进程。同时，与高校和研究机构开展合作，提升研发实力。

2. 竞争劣势

   • 市场分布不均衡：公司的主要收入来自华东地区，其他地区的市场份额相对较低。这限制了公司的市场扩张能力和抗风险能力。
   • 原材料价格波动：中药材价格的波动对公司的成本控制构成了一定的挑战。若原材料价格持续上涨，可能会对公司的盈利能力造成不利影响。
   • 环保压力增大：随着国家对环保要求的提高，公司需要加大环保投入，确保生产过程中的环保达标。这可能会增加公司的运营成本。
   • 研发风险：药品研发具有周期长、环节多、风险高的特点。尽管公司注重研发创新，但仍可能面临研发失败或新药推广不达预期等风险。

综上所述，片仔癀作为一家拥有深厚历史底蕴和独特品牌优势的中医药企业，在市场中占据了一定的份额。然而，面对日益激烈的市场竞争和不断变化的市场环境，公司需要不断创新和完善自身的业务模式和产品结构，以应对未来的挑战和机遇。

一、主营业务趋势

片仔癀是一家国家高新技术企业和中华老字号企业，主要业务涉及中成药制造和医药流通。其核心产品为片仔癀系列药品，如片仔癀、胶囊、含片等。此外，公司还拓展至保健品、保健食品、特色功效化妆品和日化产品领域。片仔癀作为国家一级中药保护品种，拥有独特的传统制作技艺，被誉为“国宝神药”。公司致力于发展大健康产业，构建以传统中药为核心，多元化产品为补充的产业发展战略。

公司2023年营收239亿，其中医药行业贡献最大，达90亿，占比37.7%。化妆品业营收7亿，占比3%。其他行业营收3亿，占比1.4%。剩余138亿营收来自其他行业，总计占比57.9%。

片仔癀主营业务发展趋势显示，医药行业的营收持续增长，由2021年的71亿增长至2023年的90亿。化妆品业务自2022年起起步，2023年营收达到7亿。其他业务亦逐步增长，但整体营收增长主要由医药行业贡献，其他合计营收从2021年的120亿增至2023年的138亿。

二、赢利能力

片仔癀的盈利能力显著，其ROE、毛利润率、净利润率及营收现金比率均高于行业平均水平。具体而言，片仔癀的ROE平均高出行业近30个百分点（23.3%对比-6.6%），毛利润率高出近10个百分点（46.5%对比55.2%），净利润率高出约24个百分点（27.7%对比3.7%），营收现金比率略高，平均高出约4个百分点（107.2%对比103.3%）。然而，片仔癀的净利润现金比率波动较大，平均稍低于行业水平（78.4%对比46.1%）。整体而言，片仔癀在盈利能力上表现优于中成药行业平均水平。

三、财务质量

片仔癀近年盈利质量总体稳定，非经营损益占净利润比例在9%至14%之间波动。利息收入为主要非经营收入，占比相对稳定；资产减值与信用减值、公允变动收益与投资收益波动较大，但整体对净利润影响有限。营业外收益波动较大，但占比较小。整体而言，片仔癀的盈利主要来源于经营活动。

片仔癀资产质量整体稳健，货币资金和存货为主要资产，占比逐年上升。近年来，其他流动资产增长显著，可能与业务多元化相关。应收账款和其他长期投资保持稳定。总体来看，片仔癀的资产质量保持健康，流动性良好。

片仔癀近年财务指标显示，总资产负债率及有息负债率均呈下降趋势，显示公司债务结构不断优化，偿债压力减小。少数股东权益及损益占比相对稳定，略有下降，表明公司独立经营能力较强，对少数股东依赖度较低。整体财务状况稳健。

四、股东信息

20240331
香港中央结算有限公司 持有 14487987.0 股，占比 2.4，变动 -171096；
福建漳州城投集团有限公司 持有 4800000.0 股，占比 0.8，变动 不变；
漳州市交通发展集团有限公司 持有 6300000.0 股，占比 1.04，变动 不变；
中国证券金融股份有限公司 持有 11253490.0 股，占比 1.87，变动 不变；
中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金 持有 5023816.0 股，占比 0.83，变动 新进；
漳州市国有资本运营集团有限公司 持有 19453100.0 股，占比 3.22，变动 1453100；
福建漳龙集团有限公司 持有 5056700.0 股，占比 0.84，变动 145000；
中国工商银行股份有限公司-中欧医疗健康混合型证券投资基金 持有 6434393.0 股，占比 1.07，变动 -1146541；
王富济 持有 27037500.0 股，占比 4.48，变动 不变；
漳州市九龙江集团有限公司 持有 309522643.0 股，占比 51.3，变动 不变；